1、看看我们对航空公司的投资吧。在几十年里，我们都在拿投资航空公司开玩笑，沃伦有很多这方面的笑话，黑了航空公司几十年。(备注：巴菲特曾说过一句名言，“在莱特兄弟发明的飞机在北卡罗来纳州的小鹰镇第一次试飞成功之前，如果有个资本家击落它的话，那么全球各地的投资者也许会有更好的投资局面。”)但突然之间，我们买入了每家航空公司的股票，因为航空公司的股票价格已经大幅下跌，是那么便宜，非常有潜力。条件发生了变化，我们都愿意拥有航空公司股票了。
2、岁月如风，有些感情成为回忆，我们将之安放在心底，继续上路。而有些，哪怕逝去了，也依然鲜活在心里。
3、所有的大资本最终都会发现很难扩大，于是去寻找一些回报率更低的途径。如果今天你的资本较少并且年轻，你的机会比我们那时候要少。我们年轻的时候刚走出大萧条，资本主义那时候是一个贬义词，在20年代对资本主义的批判更是肆虐。那时候流行一个笑话：有个人说“我买股票是为老了的时候考虑，没想到六个月就用上了！我现在已经觉得自己是老人了。”你们的环境更加艰难，但并不意味着你们做不好---只是要多花些时间。但是去他娘的，你们还可能活的更长呢。关于所谓“婴儿潮(美国60年代出生)”的人口学现象，其影响相对经济增长的影响来说小很多。过去的一个世纪，美国的GNP(国民生产总值)增长了7倍。这不是婴儿潮导致的，而是由美国资本主义的成功和技术的发展带来的。这两样东西的影响太利好，婴儿潮问题相比之下就是一个小波动。只要美国的GNP每年增长3%，就能保持社会和平---足以覆盖政客们的花销。如果美国的发展停滞了，我敢保证，你们将会见证真切的代沟，不同代的人之间关系会很紧张。婴儿潮是这种紧张的催化剂，但是根本原因还是经济不增长。实际上，每个人都会把可以量化的东西看得过重，因为他们想“发扬”自己在学校里面学的统计技巧，于是忽略了那些虽然无法量化但是更加重要的东西。我一生都致力于避免这种错误，我觉得我这么干挺不错的。你应该对各种学科的各种思维都有所理解，并且经常使用它们---它们的全部，而不是某几个。大部分人都熟练于使用某一个单一的模型，比如经济学模型，去解决所有的问题。应了一句老话：“拿锤子的木匠，看书上的字儿就觉着像钉子。” 这是一种很白痴的做事方法。对于我而言，把股票分成“价值股”和“成长股”就是瞎搞。这种分法可以让基金经理们借以夸夸其谈、也可以让分析师们给自己贴个标签，但是在我眼中，所有靠谱的投资都是价值投资。我这一辈子认识的所有智者，没有不爱看书的。我和巴菲特看书之多都能吓着你。我的孩子取笑我说我就是一本伸出两条腿的书。
4、《红周刊》：您一直很厌恶杠杆，那么如果一个确定性的机会，您觉得可以使用杠杆么？
5、我认识一个人，他有500万美元，房子是免费的。但他想赚更多的钱来支持自己的支出，所以在互联网泡沫最严重的时候，他在投资互联网股票的看跌期权。他失去了所有的钱和房子，现在在一家餐馆工作。国家将赌博合法化(在股市)并使之变得非常容易获得，这不是一件明智的事情。(芒格9大失败语录)。
6、芒格：那些内容来自所有大学的心理学入门课程。如果你没学过，交学费大学就可以教你。但是并不是所有人都能理解和思考这些问题。我用我自己的例子去和大家说，不去思考这些问题后果有多严重。
7、千万别陷入受害的情绪走不出来，总觉得都是别人的错，这种思维方式非常害人。你一直这么想，最后别人都不愿意和你沾边了。不应该这么想。
8、他们是这么想的：我们手下有这么多青年才俊，个个是沃顿、哈佛等名校毕业的高材生，他们都为了搞懂公司、为了搞懂市场趋势、为了搞懂一切，不遗余力地拼命工作，只要让这些青年才俊每人都拿出他认为最好的一个投资机会，我们把所有最好的机会集中起来形成组合，必然能遥遥领先指数啊。
9、不管发生了什么事情，就算是面临死亡，我们也要想到自哀自怜是于事无补的。当年芒格面临困境，肯定不是一味地自认倒霉，而是积极勇敢地面对生活的挑战，最后才会让一切都顺利了很多。所以我们要努力抛弃这种自哀自怜的情绪，就会让自己变得更强大，未来永远充满希望……
10、你的头脑中必须有模型，你必须把你的经验——无论是间接的还是直接的——排列到这个心理模型的格子上。
11、1显然，考虑成本是关键，包括机会成本。当然，资本不是免费的。很容易计算出你的借贷成本，但是理论家们对股本的成本非常着迷。他们说，如果你的资本回报率是100%，那么你不应该投资于能产生80%资本回报率的项目，这太疯狂了。
12、如果你不允许别人的行为带有自私的偏见，你又是一个傻瓜。
13、当世界给聪明人机会时，他们下了很大的赌注。他们有把握就下大赌注。剩下的时间，他们没有。就这么简单。
14、我再讲个小故事，也是关于现代生活的，希望你能从中得到启发。这个故事发生在从前。有个人，他有一匹好马。这是一匹骏马，步履轻盈、毛发光亮。这匹马什么都好，就一个毛病。有时候，它突然脾气暴躁、性情顽劣，谁要是当时骑着它，非得被摔得断胳膊断腿不可。(芒格9大失败语录)。
15、《红周刊》：芒格先生说：“在所有人们应该掌握却没有掌握的模型中，最重要的也许来自于心理学……”芒格先生给了我们25种人类误判心理学的模型，让国内职业投资人受益匪浅。作为职业投资者，如何避免那些误判，使自己保持正确的心理状态，去分析信息和学习进步呢？
16、2你不想像电影公司的执行官那样有那么多人参加他的葬礼，但他们在那里只是确保他死了。或者，那个在葬礼上，牧师说，“难道没有人会站起来为死者说句好话吗？”最后有人说：“他哥哥更糟。”
17、不能靠脸吃饭，脑子再不理性点儿，怎么办啊？
18、问：我的问题是关于长期利率和复利的。过去几年，利率一直很低，很难找到实现长期复利的策略。除了投资伯克希尔、价值投资、指数投资，请问能以高复利长期投资的机会在哪里？
19、我认为，每次你看到EBITDA这个词，你都应该用“狗屁”来代替收益。
20、帝王将相修了那么多规模庞大的陵墓，我总觉得很可笑。难道他们是为了让后世的人羡慕自己？让后世的人在走过他们的陵墓时希望能住进去？
21、我的太姥爷，也就是我妈妈的爷爷，对我帮助很大。我太姥爷是一位拓荒者。他来到爱荷华州的时候身无分文，但是年轻，身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争，在战争中当了上尉。后来，他在爱荷华州定居下来，每次，在出现土地非常廉价的机会时，他就非常有头脑地出手，大笔买入。
22、速度虽然慢，但前景光明。有钱的好处在于，慢一点儿，我们不在乎。那我们是怎么有钱的呢？我们记住了我太姥爷的话，机会只有少数几个，当一个机会来临时，我们扑过去把它抓住。想一想，你们的人生是不是这样？
23、吹嘘你的失败，对你的成功保持沉默是一个好习惯。
24、2请记住，声誉和正直是你最宝贵的资产，而且会在一瞬间失去。
25、我建议中国的投资者，少赌博多投资。投资追求的是一个长期的结果，而不是像在赌场一样立刻就有回报。
26、你有没有试过等一个人，从来等不到，于是你不再遥远相许，而是相守时光。
27、只有在市场里面经历的多了，慢慢的把最初很难接受的东西磨成近乎一种习惯和本能了，才能够持续性的做到那些看起来不可能的事情，在新手得眼里持有怎么就那么难，在老手那里已经成了一种不需要多想的习惯，这就是经历的价值！价值投资需要资金的支持。我们很难想象你拿一万块钱进行价值投资可以做到以交易为生。
28、如果周围人都那么做，我们就会倾向于认为这是正确的，也会那么做。
29、外祖母说“你必须先吃完胡萝卜，才能吃甜点”。多元思维模型的建立比较困难，需要时间学习、消化、吸收，是并不太好吃但营养丰富的主菜“胡萝卜”，而选股艺术是最后的“甜点”。这一篇上“胡萝卜”这道主菜，等消化、吸收掉，下一篇笔记中再上“甜点”，即如何选股。
30、2经济学怎么可能不是行为学呢？如果这不是行为，那到底是什么？
31、其实，未必要碰运气，可以有意识地去追求。很多人身上贴着醒目的标签，上面写着“危险，危险，切勿靠近”，还有人迎着往前冲。(现场大笑)不应该啊。你们笑归笑，这绝对是后果很严重的错误。
32、看看那些对冲基金-你认为他们能等吗？他们不知道如何等待！多年来，我一直坐在美国国债或市政债券1000万至1200万美元的位置上，等待着，等待着……正如杰西•利弗莫尔(JesseLivermore)所说的那样，大笔资金不在买进卖出，而在等待
33、1我们当今用房子套钱的方法以前从未出现过。你问张三他是怎么买的宝马，他会告诉你是靠抵押房子贷的款。我们现在资本过剩。资本过剩会导致人们疯狂刷信用卡和放债人发放次贷----发放次贷是一个肮脏的生意。它诱惑人们前往绝地。这是一种获取奴隶的新方法，这是很脏的生意。我们有些金融机构---包括那些大行----都在向那些弱势群体发放次贷。我觉得这种行为令人厌恶。自由市场是自由的并不意味着它就是光荣的。1我们不认为市场是完全有效的，也不相信分散投资会带来更好的结果。我们认为最好的投资都是比较集中的。大概2%的人会跟我们站在同一个立场，其他的都还是相信他们所听到的那些谬论。1市场有效论是一个很好的经济学教条，流行了很长时间，但是跟我们伯克希尔哈萨维的经验相悖。事实上依靠此理论获得诺贝尔奖的其中一位经济学家也观察了我们公司好多年，人们当他面质问他，说市场恐怕不那么有效吧，不然怎么解释Berkshire的战绩，他就说我们是一个小概率的例子，有两个标准差。然后他又说我们这个例子有三个标准差。然后又说我们四个标准差。最后终于多到了六个标准差。他宁愿给我们多弄几个标准差也不愿意修改他的理论。当然了，最后当他拿获得的诺贝尔奖金自己去投资的时候，钱就泥牛入海了。
34、爱一个人该是怎样的心情呢？是想要把自己蜷成一颗种子，种在他心里，待来年，等花开。
35、我们在说某个人有常识的时候，其实是说他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。
36、成为理性的人也是儒家的态度。就像孔子所说，是道德上的责任，而不仅仅是为了个人的利益而成为理性的人。我会比其他人更进一步。
37、《红周刊》：芒格先生谈到了中国和中国市场。今年的伯克希尔股东大会也有一万多人来自于中国，5万人中有25％来自中国。
38、优秀的文学作品需要读者略加思索才能理解，那样它对读者的影响会很深。
39、亲爱的女孩，往后的道路或许依旧荆棘丛生，不要回首，不要害怕，愿你的美梦皆能成真。
40、在成为领先者之前，成功是发展你自己。当你成为领先者，成功是帮助其他人发展。
41、介绍新观念倒不是很难，难的是清除那些旧观念(原有知识习惯的推翻)
42、如果我的发行量占到绝大多数的份额，我就能拿到绝大多数的广告。如果我拥有了大量的广告和发行量，还有谁想看那份更薄、信息量更少的报纸呢？所以会慢慢出现赢家通吃的局面。
43、问：您说，好机会虽然好，如果做过了，却要吃大苦头。如何不完全错过，又不做过头？如何才能避免进场太晚？如何判断好机会已经过头了？
44、所有事情当中有最极端的一件事，没有人能预先料到，也没有人谈到。你们可以在杂志中写写这件事。
45、她是将要君临天下的王者，哪怕她的成王路上要踏着他的骨灰，他也甘愿伏下身来，折断自己的脊梁。
46、(备注：《穷查理宝典》提到的25种误判心理学：奖励和奖惩超级反应倾向；喜欢/热爱倾向；讨厌/憎恨倾向；避免怀疑倾向；避免不一致倾向；好奇心倾向；康德式公平倾向；艳羡/嫉妒倾向；回馈倾向；受简单联想影响的倾向；简单的、避免痛苦的心理否认；自视过高的倾向；过度乐观倾向；被剥夺超级反应倾向；社会认同倾向；对比错误反应倾向；压力影响倾向；错误衡量易得性倾向；不用就忘倾向；化学物质错误影响倾向；衰老-错误影响倾向；权威-错误影响倾向；废话倾向；重视理由倾向；lollapalooza倾向——数种心理倾向共同作用造成极端后果的倾向。)
47、基于此，我们才有可能为投资者带来持续稳健回报。建议个人投资者在购买股票或基金产品前，尽可能把前期工作做牢，然后以长期思维投资，低频关注市场。
48、我在这速食的时代写信给你。我从不抱怨邮局太慢，急什么呢？我有一生可以等待。
49、第三点是，不要有官僚作风，具体而言就是少开会。芒格说，官僚主义会带来功能障碍。作为一家世界500强公司，伯克希尔几乎没有会议。“如果巴菲特参加一个有很多人在说蠢话的大型会议，他会感到头痛。伯克希尔的部分秘密在于，我们没有会议，没有官僚作风。”
50、查理-芒格的思想博大精深，在这本书里，你可以找到伯克希尔的选股艺术，也可以学到查理独特的思想，比如逆向思维、多元思维模型等，据说懂得查理总结的100多个思维模型，就可以理性地过好这一生。读完第二遍后，感觉自己更加理性。这篇笔记我将重点写第十一讲关于查理思想，即思维导图中标红的部分，以及它们对我在生活中做选择的影响。接下来我还会继续阅读第三遍、第四遍，和书中提到的其他学科的书。理解透了，再回来继续写剩下的篇章。
51、如果你有些延迟满足的天分，而且能培养这个天分，你已经走在了通往成功和幸福的路上。总是要立刻得到满足，只能走上死路，还可能染上梅毒。
52、1这是一个有限且竞争激烈的世界。所有大型资本聚集最终都会发现，增长是人间地狱，从而找到了较低的回报率。
53、最怕回忆长成心上的一颗树，即使连根拔起，也会留下一个血淋淋的窟窿，证明那人真的来过。
54、这是一个很好的人生教训：让合适的人进入你的系统是你能做的最重要的事情。
55、1大多数人会看到(由于通货膨胀)回报率下降。如果你担心通货膨胀，一个很好的防御措施就是不要在生活中有太多愚蠢的需求——你不需要太多的物质产品。
56、最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。我们有些成功是早就预言的，有些是意外获得的。一般认为，最好的情形就是你坐在办公室里，然后美好的投资机会一个接一个地被送到你的面前----直到几年之前，风投界的人们就是这样享受的。但是我们完全不是这样----我们就跟要饭的似的到处寻找好公司来买。20年来，我们每年最多投资一到两个公司……说我们已经挖地三尺了都不夸张。(好机会)是没有专业推销员的。如果你坐在那里等待好机会来临，那你的座儿很危险。我们最大的错误是该做的没做、该买的没买。你只有学会怎么学习你才会进步。我们长期努力保持不做傻事，所以我们的收获比那些努力做聪明事的人要多得多。BRK的过去业绩简直辉煌得离谱。如果我们也用杠杆，哪怕比默多克用的少一半，也会比现在的规模大五倍。买可口可乐股票的时候我们花了几个月才攒了10亿美元的股票---是可口可乐总市值的7%。要攒成主要股东是很难的。所有的大资本最终都会发现很难扩大，于是去寻找一些回报率更低的途径。
57、我举个例子。大量高智商的人进入了投资领域，都想方设法要比普通人做得更好。许多高智商的人蜂拥而至，在投资领域形成了别处罕见的景象，于是，怪事发生了。加州曾经有一家非常大的投资咨询公司，为了超过其他同行，他想到了一个点子。
58、正如我在书中(《穷查理宝典》)所说，几十年前有人向我报300股BelridgeOil(贝尔里奇石油公司)，美股只要115美元，当时我看了这个公司之后觉得是一个非常好的买卖，于是就买了下来。过了一天之后，又说还有1500股可以买，然而这时我没有现金了，需要卖一些其它的股票，我是可以做到的，但我感觉比较麻烦就没有买。现在回过头来才发现没买那1500股是一个错误的决定，因为后来涨了很多(备注：《穷查理宝典》提到，在芒格买入300股BelridgeOil公司股票不到2年后，壳牌收购了BelridgeOil公司，价格大约是每股3700美元。这一部分属于25种误判心理学的第十四种误判，即被剥夺超级反应倾向，在这种倾向中，经常因为小题大做而惹来麻烦。)，今天这个错误加上机会成本大概让我损失50亿美金，这是一个比较愚蠢的决定，是我一生中最糟糕的决定之一。这个正好补充刚才你们问的，我最失败的投资是什么。
59、1996年在斯坦福法学院的演讲中，芒格分享了5个异常简单，又有助于解决实际问题的基本概念。
60、有这么多的钱在报道的数字上，人类的本性就是操纵它们。
61、条件反射(包括标准条件反射和简单联想引发的条件反射)。比如鞋油广告商在广告中让自己的商品和美女联系在一起，买的人就会因为联想而购买。
62、玩好投资这个游戏，关键在于少数几次机会，你确实能看出来，一个机会比其他一般的机会都好，而且你很清楚，自己比别人知道的更多。像我说的这么做，只要抓住少数几个机会，足够了。
63、10把最近的过去推到未来是人类的天性，但管理层也会这样做是很可怕的。
64、我总是喜欢有人对我很有吸引力，所以我对费舍尔有着美好的回忆。在我看来，很难找到好的投资，所以集中精力做一些投资，这显然是个好主意。但98%的投资界人士不这么认为。
65、牛市走向人们的头脑。如果你是池塘上的一只鸭子，它因为一场倾盆大雨而上升，你就开始在这个世界上上升。但你认为是你，不是池塘。
66、王传福很清楚什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。埃隆·马斯克以为自己无所不能。让我下注，我更愿意选择有些自知之明的人。
67、我们这个董事会里的人，大家一起做特立独行的事，共度人生的坎坷，算是够奇葩的了，毕竟我们年纪都这么大了。盖瑞·威尔科克斯(GaryWilcox)算我们这里的年轻人了。我们是个很独特的董事会。这个案例也值得各位思考。
68、200，正如使用工具的人应该知道它的局限性一样，使用认知工具的人也必须知道它的局限性。
69、冬日里罕见的明朗星光下，少年的眼神比星星更加明亮动人。
70、所以，首先要接受自己的不完美，不要刻意地，速成地去改变自己。用其他的表达方式弥补语言方面的缺陷自从我知道在口才方面无法改变以后，我就分析自己，如果想要在职场上获得竞争优势，那我要怎么做？
71、(注：本次采访时间为美国奥马哈当地时间2018年5月6日，首次刊发时间为2018年8月4日。)
72、这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了，在稀有的机会出现时，别让它溜走，要知道每个普通人能分到的机会并不多。
73、我来世间，必有缘由。不只是为了悲伤，看看阳光，再爱一场。
74、我接着说下一话题了。其实，这个问题，你们应该能回答上来。从这个问题，我们可以看出来，即使是一些非常简单的事，要保持理智也特别不容易。人们有太多太多错误的想法，都是不可能行得通的。人们错误的想法为什么行不通，你们却讲不出来。
75、李录和我一起在中国投资有15年了，我们买入了很多股票，卖出的很少。这也是非常满意的投资。
76、多么抱歉啊，因为曾经见识过彼此的深情，所以认定对方是与他人相爱的一生，竟无从反悔。
77、对我来说，很明显胜利者必须非常有选择地下注。我很早就明白了。我不知道为什么很多人看不出来。
78、知道自己的能力圈的边界，非常非常重要。你得始终对比自己能做到什么、别人能做到什么，你需要始终坚定地保持理性，特别是别自己骗自己。
79、普通人都会有这种想法，为了规避风险总是喜欢这样"多方下注"，但是这样的人一般都不会发大财。而查理·芒格一直坚持“集中投资”，而巴菲特也是这么干的。
80、我语文差，不像你会写好听的话，但我从来没有想过，余生要和除你以外的人一起过。
81、芒格近期访谈：比亚迪很重要，虚拟货币简直是毒药
82、第二点是，保持无私的名声。尽管投资经常跟贪婪和自私联系在一起，但不像很多人以为的那样，在投资界必须要做到极端的自私。芒格说，如果有一个体面和无私的名声，那你会赚更多的钱。伯克希尔在投资和收购公司时就受益于好名声。因为，那些公司都是企业家们用毕生时间建立起来的，他们当然愿意把公司交给那些好的投资者。“良好的道德声誉是非常宝贵的。一味索取而不给予绝对是一场灾难。”
83、只有当你有优势时才行动。这是很基本的。你必须了解赔率，并且只有当赔率对你有利时才有规则下注。
84、虽然疯狂的股票交易者短期会做出疯狂的事情，但随着时间的推移，价值会取胜。
85、DailyJournal公司，我们刚买的时候，它的生意很好做。现在DailyJournal做的软件生意，很难做。公司的老同事都还健在，在种种机缘巧合下，新的软件生意做得还可以。这生意有潜力，我们也愿意做下去。报纸已经走向衰落，有几家报纸能像DailyJournal一样，账上躺着数亿美元的股票，还经营着有前途的新生意？我们是最后的莫西干人。
86、机会成本是生活中一个巨大的过滤器。如果你有两个追求者非常渴望拥有你，其中一个比另一个好得多，你不必花太多时间和另一个在一起。这就是我们筛选购买机会的方法。
87、后来分析的结果是，我工作起来心细，而且喜欢写东西。在分析出来这个结果以后，我在工作上就有意识地打造自己的写作能力。
88、2我们需要非常好的领导者，他们有很大的权力。
89、好公司会有能力去应对经济所带来的不确定性，股价最终会随业绩增长不断地在波动中上行。
90、斯文生的不斯文投资之路：耶鲁捐基掌门的投资理念与思考
91、一个恋爱中的女孩子，最想要得到的礼物，不过是被心上人在意。
92、我们的工作是找到一些聪明的事情去做，而不是追随这世界上每一件该死的事情。
93、投资就像打棒球，你要让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌
94、不能靠脸吃饭，脑子再不理性点儿，怎么办啊？
95、芒格：我和巴菲特也不是经常见面，主要是通过电话聊天。我们不会特别的急，所有的事情都比较慢。举一个例子，我们公司去年的净资产增加了650亿美金，我们公司增加了多少人呢？一个都没有。我们之所以可以那么长时间不见，是因为没有任何官僚体系，也没有中间各种各样的事情，我们就是有事就聊，没事就不聊。
96、大多数人太烦躁，他们太担心了。成功意味着非常有耐心，但到了时候就要有进取心。
97、下一代太难改变，普遍的结局都是平庸。有些人能成功，这是少数。
98、查理·芒格，巴菲特的合伙人、投资思想家，全球第八大上市公司伯克希尔·哈撒韦的副主席，该公司51年间2%年复合增长率的奇迹缔造者。
99、芒格：巴菲特说得对，你可以直接进化到人类，可以不经过大猩猩模式。
100、芒格：我知道。这非常、非常特别。《纽约时报》采访我时，也问到了我这个问题，就是为什么在中国的这么多中国人对伯克希尔·哈撒韦、对芒格和巴菲特感兴趣？
101、再讲一个我的亲身经历。1970年代，我犯了个错误，一笔该做的投资，我没做。没犯这个错的话，芒格家族的财富是现在的两倍。我犯的那个错太傻了。我错过了那个机会，否则我的资产是现在的两倍。生活就是这样，错过一两个机会，难免的。
102、刻意追求理性真的有用，值得你付出一生的努力。
103、每个理性的投资者都会担心银行，因为在银行这项生意里，管理层天然地要面对做傻事的诱惑。
104、不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。